棉花市场一周的表现几乎仍然是在原地徘徊：维持在3美分的振荡区间，从 63 美分到66 美分。事实上主导交投区间扩展到 62 美分－67 美分，但近期的市场行为一直局限在3美分之间。周五发布美国农业部 11月供需报告，虽然温和利好，但似乎不值得关注，因为美国农业部的数字调整都在预期之内。12月期棉在到期之前将维持目前的交易区间。然而，空盘量似乎每周都在创新高，因此，市场出现振荡局面应该不会令人吃惊。

　　美国农业部世界棉花供需预估中的主要调整基本上出现在中国、印度和美国。这三个国家是最大的棉花生产国家，其中两个是最大的棉花消费国家。但是，巴基斯坦产量被下调，进口和消费量被上调。

　　美国产量被上调 710,000 包，现在的预估数量是 1870 万包。同时，国内消耗量没有调整，仍在 460 万包，美国出口被下调 500,000 包，减少至 1620 万包。美国期末库存被上调 120 万包，至总量 760 万包。美国的数字，毫无疑问，将成为空头打压市场价格的基本依据。在同样的报告中，一般不会出现美国产量上调而出口下调的情况。此外，在我的记忆中，没有一份月度报告大幅上调产量，同时又大幅下调出口。因此，本月报告的调整出现了前所未有的情况。

　　现在说到棉花的时候，还有另一个值得关注的大家伙，那就是印度。美国供需平衡表上出现前所未有的调整就是因为印度因素的出现，去年我们已经几次突出讨论印度的情况。印度单产快速提高，导致印度产量高速增长，结果，印度做为世界第二大棉花生产国家开始抢占棉花市场份额，更重要的是，印度在成为中国的主要棉花供应国的道路上迈出很大的步伐。当美国仍然是中国的主要原棉供应国的时候，在可预见的未来依然是中国的主要供应国，但印度今年对中国的出口已经超过100 万包，而且预期高达 150 万包。假设 2008年的种植情况属于中性到友好的话，那么，印度对中国的出口将继续扩大，同时牺牲的是美国的出口数量。

　　印度2007年产量没有调整，依然在 2350 万包。但是，印度国内用量减少 950，000 包，出口上调 140 万包，主要原因是近期对中国的出口销售扩大。

　　中国出口下调 500,000 包，美国出口也下调 500,000 包。中国国内用量维持在 5500 万包，中国期末库存上调 500,000 包，至总量 1766 万包。

正如早期的一些传闻，巴基斯坦近期进入出口市场，美国农业部把巴基斯坦的产量下调 125 万包，同时，进口预估上调 130 万包。

世界期末库存下调 200,000 包，现在的期末库存预估为 5480 万包。世界消费量下调 250,000 包，世界产量下调 900,000 包，但年初库存上调 500,000 包。

　　虽然中国和美国的库存上调，但世界库存下调，这将有助于刺激价格上扬。不过，由于这两个国家的库存加大，价格跳高幅度将受到抑制。陈棉合约将挑战 70 美分，但真正的价格上涨机会在等待2008 年的棉花。