美国农业部11月棉花供需报告显示，美国结转库存较大，中国产量上调，而需求则没有调整，因此，本周棉花市场上50美分的顶盖似乎绷得很紧。对于投资者来说，市场依然存在未知数。随着登记库存的加大，在市场走高之前，美国棉花必须出现非常大的需求。纽约期棉可能继续下探。

美国农业部将美国棉花产量预估上调至2130万包，较10月报告提高64万包。主要上调的州是乔治亚、阿拉巴马、密西西比和德克萨斯。国内棉花消费量，根据近期的行业表现，被下调至520万包，减少10万包。产量上调导致美国农业部将2006－07年出口预估上调至1620万包，较10月报告提高20万包。但较去年出口规模1810万包减少大约190万包。美国结转量提高至600万包，较10月预估上调60万包。因此，供需数据显示，2006－07年美国年初库存基本没有变化，期末库存则对价格不利。

世界供需报告被视为小利好，似乎预示价格将上扬。但调整幅度很小，更重要的是，纽约登记库存的利空色彩已经遮蔽报告利好，世界供需调整很小。

世界产量下调47万包，至1.1572亿包。世界棉花消耗量小幅下调10万包，至1.2088亿包。但世界结转数量大约降至5105万包，同时，美国农业部还将年初库存下调90万包。结转数量较上月报告减少121万包，如此，可能会出现一些中性偏好的因素，但世界结转量仍然高于5000万包。表示库存对用量比例在42%, 因此，近期突破价格阻力顶盖较为困难。

中国产量再次被上调100万包（两个月上调200万包），现在产量为3000万包。在这一水平上，中国产量出现的任何上调都代表着产量每上调一包，进口就减少一包。因此，中国进口较上月下调100万包，现在值得再次注意的是，美国出口较上月报告上调20万包的逻辑是什么。美国农业部解释，美国产量加大。此外，土耳其、希腊和澳大利亚的产量下调，因此，美国对土耳其和希腊的出口将加大，同时，澳大利亚出口将因产量减少而减少。

但，美国出口上调也预示，各国棉花之间的价格竞争非常激烈。这意味着，价格将继续下浮。下一个支撑位在46美分附近，创合约新低。但空头们正在将价格压至41－42美分。

近期，46美分平台必定引起投资者的重视。但上周对 2007－08 年远景的讨论建议，大胆买入7月看涨期权。此外，如果在拾花季节销售棉花的话，种植者应该考虑买入7月看涨期权。从长线、长长线看，市场将会出现令人激动的局面。