“雅戈尔(600177)太神奇了，好像股市的什么概念都跟它有关。”今年以来，雅戈尔把很多股民都搞晕了。

　　券商概念，雅戈尔是中信证券的第二大股东；商业银行概念，雅戈尔是宁波市商业银行的第三大股东；新股上市概念，雅戈尔是新股广博股份(002103)的第二大股东；杭州湾大桥概念，雅戈尔的投资也有4.5%……

　　正是有这么多的概念，雅戈尔股价从年初的8元多，一口气涨到了最高时的34.50元，即使经历了一个多月来的大盘调整，7月6日其股价依然站在27元。

　　在这一过程中，不少散户都在雅戈尔这支股票上赚了钱，不过最大的受益者显然是雅戈尔集团董事长李如成。随着一个个投资的公司不断上市，一向甚为低调的李如成掌控的雅戈尔所隐藏的巨大财富也开始不断浮出水面：

　　除去本身的股价上涨，让雅戈尔市值翻番之外，投资中信证券3.2亿元，如今资产已经达到了百亿元；投资宁波商业银行1.8亿元，上市后资产便可达到近30亿元；投资的宜科科技、广博股份在上市之后，一夜之间让雅戈尔的资产翻了数十倍……

　　日前，李如成在把雅戈尔打造成中国上市公司股权投资的最成功典范后，这位长相和行为都低调的不能再低调的宁波商人，已经在资本市场满载而归，并喊出了“怀揣100亿元找项目”的声音。而此时，很多人才开始纷纷步入资本市场淘金。

　　服装大王初涉资本市场

　　人们对于雅戈尔的印象，最初都是从服装开始的。雅戈尔也是目前中国最大的服装企业，根据中国服装协会的数据，公司自2001年起利税成为行业第一，2002年收入也跃居榜首，此后一直保持着冠军的位置。

　　雅戈尔后来居上的主要原因是公司创始人、董事长李如成踏实和稳健的经营风格。李如成是一个出身农民但从来不避讳自己“农民”身份的人，他甚至认为正是因为自己是农民才取得成功：“受的教育相对比较少，就不容易受条条框框的束缚，因此闯劲很足，再就是我们这些人都特别能吃苦。”

　　1998年雅戈尔还没有多元化，公司的毛利率高达53.85%。服装行业的高利润和低进入壁垒使得潜在的竞争者蜂拥而入，如何发展成为雅戈尔及其同行所要共同面对的难题。

　　面对激烈竞争，别人都在“瘦身”，李如成却在“增肥”。在几年时间里，他的布局合纵连横，上游生产面料、中游制造服装、下游销售，建起了“产供销一条龙”的庞大产业链。

　　除了“增肥”，面对激烈的市场竞争，李如成还把“野心”扩展到了资本市场。1998年11月，“雅戈尔”在上海证券交易所上市后，其借力于资本市场强大的融资功能获得了长足发展。

　　李如成认为，自1998年以来，雅戈尔三次在证券市场上融资21.41亿元，对公司的成长起到了至关重要的作用。1998年末雅戈尔的银行借款只有区区300万元；然而在上市7年后，这个数字变成了41.54亿元，是当年的1500多倍。因为，雅戈尔上市后作为公众公司的运作相对规范、财务相对透明，这使其更加容易赢得银行的信任。
　参股券商初尝甜头

　　1999年7-8月，中国中信集团公司等4家原股东和雅戈尔等40家企业法人、上海市拥军优属基金会等4家社会团体及实业法人共计48家发起人.签订中信证券股份有限公司发起人协议，中信公司等4家原股东以原有限公司的股东权益10亿元认购10亿股股份，雅戈尔等企业法人和社会团体及实业法人以每股1.6元现金认购10.815亿股股份。雅戈尔投资3.2亿元，认购2亿股，占中信证券总股份的9.61%，成为并列第二大股东。

　　2002年12月中信证券在上海证券交易所发行4亿股A股普通股，雅戈尔所占股份比例由9.61%稀释为8.06%。2005年8月中信证券成功地进行了股权分置改革，作为第二大股东的雅戈尔受益匪浅。

　　由于持股比例不足20%，雅戈尔在财务报告中始终以成本法来核算对中信证券的投资。本月6日，中信证券股票的价格达到了52.89元。按照这一价格计算，雅戈尔持有其18366.56万股股票，其市值已经达到97.3亿元，即获利30余倍。今年一季度，雅戈尔已经减持了3098.26万股，即使以中信证券这一期间的最低价计算，雅戈尔也套现了超过10亿元。

　　投资中信证券，不但让“雅戈尔”获得了巨额的收益，也正是这一“中国证券市场投资最佳案例”让雅戈尔的市场形象彻底改变，一夜间从服装大王俨然变成了风险投资专家。

　　其实，除了中信证券，在券商领域，雅戈尔还投资了宁波当地的天一证券——宁波市政府跟雅戈尔、银泰、维科等民营企业组建了天一证券。其中雅戈尔持有15000万股，占总股本的14.97%。此前，曾有传言光大证券要重组天一证券，并实现借壳上市。业内人士称：“一旦天一证券能够实现上市，雅戈尔再一次享受中信式的券商财富盛宴将不再是梦想。”

　　四面出击股权投资

　　参股券商是李如成投资的一个方向而已，这些年来从券商到银行，从实业到基础设施，李如成的投资可以说是四面出击。而随着这两年不断有公司上市，李如成的投资也随之浮出水面，原来“一元一股”的投资，一夜之间有了数十倍的收益。

　　2004年9月3日，宁波宜科科技股份有限公司(002036)在深圳中小板上市，雅戈尔是其第三大股东，持有1153.71万股，占总股本10.27%。以7月6日宜科科技收盘价23.6元计算，雅戈尔账面资产达到了2.7亿元。

　　2007年1月10日，浙江广博集团有限公司(002103)在深圳中小板上市，雅戈尔是其第二大股东，持有2838.80万股，占总股本14.95%。以7月6日广博股份的收盘价10.37元计算，雅戈尔账面资产达到了2.9亿元。

　　据统计，目前持股市值在前十名的上市公司中，除了中石化，雅戈尔排名第二。然而，雅戈尔持股市值的增长还远未结束。

　　今年6月22日，宁波市商业银行成功过会，成为了国内第一批上市的城市商业银行。在目前宁波商业银行的现有股东中，雅戈尔和杉杉股份、富邦控股、宁波市电力开发公司并列第三大股东，各持有1.79亿股，占上市前总股本7.16%。

　　从今年IPO的几家银行股看，兴业银行、中信银行和交通银行的发行市盈率分别为32倍、60倍和30.5倍，由于宁波商业银行成长性不错，假设发行市盈率为35倍，按宁波银行2006年每股收益为0.308元，发行价约为10.80元。如此一来，雅戈尔又一下子多出了近20亿元的收益。

　　“当然这些都仅仅是大家能看得到的投资和收益。”一位业内人士指出，雅戈尔的这些投资，除了账面的上的收益之外，这些投资引发雅戈尔自身股价的上扬更是让雅戈尔获益匪浅。

　　随着雅戈尔的投资不断被市场挖掘和认可，雅戈尔股价也是从今年年初的8元左右，涨到了30多元。
纺织服装“沦落”成副业

　　说起来十分有意思，人们从不怀疑雅戈尔是一个纺织服装企业。可细看数据，中信证券一役，为雅戈尔轻松挣得数十亿元的市值；宁波市商业银行上市后又可获得几十亿元的市值，再加上占据主营业务三分之一左右的房地产业，相比之下，纺织服装似乎已成为雅戈尔的“副业”。